비트코인, 기관 투자와 규제 진전 속에서도 기술적 약세 지속 - 2025년 11월 20일

시장 개요

비트코인 시장은 현재 극명한 대조를 보이고 있습니다. $90,000 수준에서 강력한 지지를 받으며 거래되고 있지만, 기술적 지표들은 약세 신호를 지속적으로 발생시키고 있습니다. 특히 데스 크로스 형성과 함께 STH-SOPR 지표가 1.0 이하로 떨어지면서 단기 보유자들의 공포 매도가 가속화되고 있는 상황입니다.

기관 투자 측면에서는 상반된 신호가 나타나고 있습니다. 블랙록 IBIT ETF에서 $523백만의 기록적인 일일 유출이 발생했지만, 동시에 하버드 대학교가 $350백만 규모의 비트코인을 추가 매수하는 등 장기 기관 투자자들은 여전히 축적을 지속하고 있습니다. 이러한 양극화 현상은 시장의 불확실성을 더욱 증폭시키고 있습니다.

규제 환경에서는 긍정적 진전이 두드러집니다. OCC(통화감독청)가 미국 국립은행들의 블록체인 서비스 운영 및 네트워크 수수료 지불 목적의 암호화폐 보유를 공식 승인했으며, 뉴햄프셔주가 $100백만 규모의 세계 최초 비트코인 담보 지방채를 발행하는 등 제도적 수용이 가속화되고 있습니다.

온체인 데이터는 극도의 스트레스 상황을 보여주고 있습니다. 약 700만 개의 비트코인이 현재 손실 상태에 있으며, 이는 2024년 1월 이후 최고 수준입니다. 단기 보유자들의 미실현 손실이 급증하면서 $65,200 BTC가 거래소로 유입되는 등 공포 기반의 매도가 지속되고 있습니다.

주요 부정적 뉴스

• 비트코인 데스 크로스 형성: 50일 이동평균선이 100일 이동평균선을 하향 돌파하며 고전적인 약세 신호가 발생했습니다.

• ETF 대규모 유출: 블랙록 IBIT ETF에서 기록적인 $523백만 유출이 발생하며 5일 연속 자금 유출을 기록했습니다.

• 연준 금리인하 기대 급락: 12월 금리인하 확률이 67%에서 33%로 급락하며 거시경제적 불확실성이 증가했습니다.

• 단기 보유자 대량 손실: 약 700만 비트코인(전체의 42%)이 현재 손실 상태에 있으며, 이는 2024년 1월 이후 최고 수준입니다.

• 기술적 항복 신호: STH-SOPR 지표가 0.97로 하락하며 극도의 공포 매도 국면에 진입했습니다.

• 갤럭시 디지털 매도: 주요 기관인 갤럭시 디지털이 2,800 BTC를 매도하며 기관 투자자들 사이에서도 포지션 조정이 나타났습니다.

• 마이크로스트래티지 일부 손실: 마이크로스트래티지 보유 물량의 40%가 현재 손실 상태에 있으며, 최근 매수분은 10.5% 하락을 기록했습니다.

• 베어리시 SuperTrend 신호: 기술적 지표가 77% 하락 가능성을 시사하는 강력한 약세 신호를 발생시켰습니다.

주요 긍정적 뉴스

• OCC 은행 규제 완화: 미국 통화감독청이 국립은행들의 블록체인 서비스 운영 및 암호화폐 보유를 공식 승인했습니다.

• 뉴햄프셔주 비트코인 채권: 세계 최초로 $100백만 규모의 비트코인 담보 지방채가 발행되며 제도적 혁신을 이끌었습니다.

• 하버드 대학교 대량 매수: 하버드가 Q3에 $350백만 규모의 비트코인을 추가 매수하며 257% 증가시켰습니다.

• 크라켄 IPO 추진: 주요 거래소 크라켄이 $800백만 투자 유치 및 $20억 밸류에이션을 달성하며 IPO를 신청했습니다.

• 바젤 위원회 규제 재검토: 미국·영국의 압박으로 바젤 위원회가 암호화폐에 대한 과도한 자본 요구사항 재검토에 착수했습니다.

• 비트퓨리 $10억 펀드: 주요 비트코인 채굴업체 비트퓨리가 $10억 규모의 기술 투자 펀드 출범을 발표했습니다.

• 팀 스콧 의원 입법 추진: 상원 은행위원회가 12월 암호화폐 시장구조 법안 표결을 추진하며 규제 명확성 제고에 나섰습니다.

• Anchorage-Mezo 파트너십: 연방 공인 Anchorage 디지털 은행이 비트코인 담보 대출 서비스를 출시하며 기관 접근성을 확대했습니다.

• TD Cowen 긍정 전망: TD Cowen이 $535 목표가를 유지하며 비트코인 매수 엔진이 시장 변동성에도 불구하고 견고함을 유지한다고 평가했습니다.

주요 리스크 요인

• 연준 통화정책 변화: 12월 금리인하 기대 급락(67%→33%)으로 달러 강세 및 실질금리 상승 압박

• 기술적 약세 심화: 데스 크로스 형성 및 SuperTrend 지표 77% 하락 신호로 추가 하락 위험 증대

• ETF 자금 유출 지속: 블랙록 포함 주요 ETF들의 대규모 유출로 기관 수요 위축 우려

• 온체인 스트레스 증가: 700만 BTC 손실 상태 및 단기 보유자 공포 매도로 매도 압박 지속

• 거시경제 불확실성: 강달러 환경 및 5% 이상 실질금리로 위험자산 회피 심화

• 기관 투자자 포지션 조정: 갤럭시 디지털 등 일부 기관의 매도로 기관 수요 변화 가능성

결론 및 전망

현재 비트코인 시장은 제도적 수용 가속화와 단기적 기술적 약세가 공존하는 복합적 국면에 있습니다. OCC의 은행 규제 완화, 뉴햄프셔주의 혁신적 비트코인 채권, 그리고 하버드 대학교의 지속적 매수는 장기적 제도화 트렌드가 견고함을 보여줍니다. 특히 바젤 위원회의 규제 재검토 움직임은 글로벌 차원의 규제 환경 개선 가능성을 시사합니다.

하지만 단기적으로는 상당한 도전에 직면해 있습니다. $90,000 수준에서의 강력한 지지에도 불구하고, 데스 크로스 및 SuperTrend 약세 신호는 추가 하락 위험을 경고하고 있습니다. 특히 연준의 12월 금리인하 기대 급락으로 인한 거시경제적 역풍이 지속될 경우, $80,000대까지의 조정도 배제할 수 없는 상황입니다.

온체인 데이터는 극도의 스트레스 상황을 보여주지만, 역설적으로 이는 매수 기회가 될 가능성도 있습니다. 700만 비트코인의 손실 상태와 단기 보유자들의 공포 매도는 전형적인 항복 국면의 특징이며, 역사적으로 이러한 시기는 장기 투자자들의 축적 기회로 작용해왔습니다. 실제로 CryptoQuant CEO는 $56,000(실현가격)를 잠재적 바닥으로 언급하면서도, 전통적인 사이클 이론의 한계를 지적했습니다.

기관 투자 측면에서는 양극화가 뚜렷합니다. ETF 유출과 일부 기관의 매도는 단기적 압박을 가하고 있지만, 하버드, 크라켄의 대규모 투자, 그리고 새로운 금융 상품 출시는 장기적 수요 기반이 여전히 견고함을 보여줍니다.

*핵심 모니터링 포인트*: 연준의 12월 금리 결정, $90,000 지지선 유지 여부, ETF 유출입 추이, 온체인 지표의 항복 신호 지속성, 그리고 팀 스콧 의원의 암호화폐 법안 진전 상황을 면밀히 주시해야 합니다. 특히 거시경제 환경 변화에 따른 기관 투자자들의 포지션 조정 동향이 단기적 가격 방향성을 좌우할 것으로 예상됩니다.

※ 본 보고서는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유나 조언이 아닙니다. 투자 결정은 개인의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.

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